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山東黃金麻WeWork最新80億美元估值從何而來:各方博弈下軟銀獨吞苦果

在放棄IPO計劃、資金面臨枯竭、估值大幅縮水之時,WeWork的最大外部投資者軟銀集團幾乎成了這家岌岌可危的創業公司能夠抓住的最后一根“救命稻草”。22日,該公司董事會通過了軟銀提出的救助方案,按照該方案,軟銀將獲得該公司的全部控制權。

總體而言,軟銀給出的是實際上是一份“退出”方案而非“救助”方案,通過該方案,WeWork的股權結構將從根本上實現變更,包括創始人、早期投資者等全部退出,而軟銀獨自攬下這一爛攤子,根據目前所能獲得的公開信息可以分析出:軟銀所給出的80億美元WeWork的最新估值,是在目前的極端情況下,考慮了讓前期投資者至少能收回投資成本全身而退。

根據外媒報道,軟銀提出的方案包括從WeWork創始人Neumann手中購買9.7億美元WeWork股票,這部分股票約占Neumann目前所持全部WeWork股票的三分之一。

根據WeWork此前提交的招股書顯示,Neumann共持有2428730股WeWork A類股票,112507371股B類股和943848股C類股,持股總數為1.15億股,該持股總數的三分之一約為3863萬股,由此計算可知,軟銀提出的方案,對應的每股WeWork股票價格為25美元。

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相比于2019年初WeWork以480億美元估值進行的G-1輪融資每股110美元的價格相比,目前WeWork的估值縮水了80%。

除了從創始人手中購回股票外,軟銀還另外安排了30億美元的從WeWork員工和早期投資者處收購股票的方案,這些早期投資者中,占股比例最大的分別為硅谷知名VC Benchmark和摩根大通,根據招股書披露,Benchmark在WeWork上市前總共持有該公司3265萬股,按照目前每股25美元的價格計算,這部分股權價值為8.2億美元,根據公開資料顯示,Benchmark分別在WeWork的D輪和E輪融資進行了參與,當時兩輪融資的估值分別為50億美元和102億美元。

摩根大通作為WeWork上市前的第三大外部投資者,共持有1864萬股,按照每股25美元計算,這部分股權目前價值為4.7億美元,公開資料顯示,摩根大通也同樣參與了WeWork的D輪和E輪融資。

根據D輪和E輪融資總額為10億美元,而目前Benchmark和摩根大通所持股權的總值約為13億美元,可以大致判斷出,軟銀給出的方案,應該是大致保證其他外部投資者能夠起碼收回投資成本全身而退,而軟銀自己獨自將WeWork目前的爛攤子攬下,承擔投資損失,這大約也是在目前這樣的極端情形下,各方能夠達成的最大妥協了。

軟銀此前已投資Wework超過100億美元,再加上目前的這份退出方案,軟銀還要再投入30億美元,總共投入在WeWork上的資金超過130億,而這部分股權目前價值大約為70億美元,投資損失幾乎過半,但這也是軟銀早期過于抬高WeWork估值而不得不咽下的苦果。

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