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基金二季報倉位分析:季末行情回暖整體加倉

  倉位概覽:二季度英國脫歐靴子落地后行情回暖,基金整體加倉

  2015年四季末:四季度反彈有所加倉,整體高于三季末

  2016年一季末:股票型略減倉、混合型減倉幅度大,處于歷史低位

  2016年二季末:基金整體加倉,平衡性加倉幅度最大,股票型基本持平

  英國脫歐之后行情回暖基金整體加倉,平衡混合型加倉最多

  倉位分布:股票型基金中高倉位為主、混合型基金超3成低倉位運行

  近四成股票型基金中倉位(85%-90%)運行,高倉位(>=90%)次之,低倉位(<85%)最少,不到3成,可見二季末股票型基金維持中高倉位。

  混合型基金方面,因倉位范圍較廣,各區間皆有分布。低倉位(<60%)占比最高,超過3成;中高倉位(80%-90%)次之,占比約25%,高倉位(>=90%)、中等倉位(70%-80%)占比約為1.5成;中低倉位(60%-70%)占比最少,不足1成;整體而言低倉位占比最高。

  個基倉位變化:相較一季末近6成股混基金加倉

  股票型基金超9成加減倉變化在10%內。

  混合型基金倉位變化分布更廣,近6成基金加倉,且超4成加倉幅度小于10%。約4成基金降倉,且約3成減倉幅度少于10%。

  個基倉位排行榜:大額申贖影響基金倉位,靈活配置雙刃劍效果顯現

  基金大規模申贖被動影響基金倉位。在混合型個基倉位排行榜中,出現7只違背契約倉位限制的基金,當小基金遇到大額申贖時,原本的股票倉位被攤薄或者上升,所以倉位影響較大,典型的有東吳價值成長、國聯安穩健、西部利得成長精選、天治低碳經濟、東吳內需增長、國投瑞銀新興產業、金鷹行業優勢。基金遭遇頻繁的大額申贖對基金的業績容易產生較大的影響,基金公司一般會利用限制大額申購來規避這種情況。

  靈活配置型基金盡顯靈活,雙刃劍效果顯現。混合型基金加減倉TOP5中靈活型占據7席,減倉幅度更有超過90。但從結果來看,靈活型設置也是把雙刃劍,對于擇時優秀的基金經理能充分利用倉位控制,在牛市提高進攻力,在熊市規避風險;而對于擇時能力一般的基金經理,一旦控制不好倉位,就會兩頭損失,業績慘淡。

  倉位概覽:二季度英國脫歐靴子落地后行情回暖,基金整體加倉

  凱石金融產品研究中心采用“剔除掉15年二季度打新基金、完成建倉”的股混基金作為基金樣本。剔除15年二季度的打新基金,是因為在IPO暫停后,這部分基金以增配債券、減少現金的形式運作,股票倉位基本維持不變,雖然居多為靈活配置型,但其運作方式更類似于債券或偏債基金。剔除尚在建倉期的基金,是因為新基金有6個月建倉期,在建倉期可以保持較低股票倉位,不能反映市場情況。

  2015年四季末:四季度反彈有所加倉,整體高于三季末

  根據凱石金融產品研究中心統計,截至2015年12月31號,主動股票型基金股票倉位由三季末的87.02%增加至88.95%,倉位變化為1.93%;混合型基金股票倉位由65.50%增加至69.36%,倉位變化為3.86%。相比而言,混合型加倉更多;而在混合型基金中,平衡配置型基金加倉最多,增幅達到8.34%;唯一降倉的為靈活型基金,降幅為0.58%,源于大量發行保本攤薄倉位。

  2016年一季末:股票型略減倉、混合型減倉幅度大,處于歷史低位

  根據凱石金融產品研究中心統計,截至2016年3月31號,主動股票型基金股票倉位由去年四季度的88.95%下降至88.28%,倉位變化為-0.67%,混合型基金股票倉位由69.36%下降至55.40%,倉位變化為-13.96%,相比而言,混合型基金降倉更多;而在混合型基金中,靈活配置型基金降倉最多,降幅達到-15.28%。

  混合型基金之所以降倉幅度較大,一方面是源于風險偏好下降的主動降倉;一方面是4季度開始大量發行保本基金,該類型基金利用CPPI策略,在目前高震蕩的市場,一般都維持較低倉位,攤薄了靈活型基金的倉位。

  2016年二季末:基金整體加倉,平衡型加倉幅度最大,股票型基本持平

  根據凱石金融產品研究中心統計,截至2016年6月30號,主動股票型基金股票倉位由今年一季度的88.28%下降至87.99%,倉位變化為-0.29%,基本持平;混合型基金股票倉位由55.40%下降至60.34%,倉位變化為4.94%。整體而言主動股票型基金倉位基本是沒有變化的,大部分基金處于加倉狀態,但是加倉幅度較少,說明依然情緒較為謹慎。

  英國脫歐之后行情回暖基金整體加倉,平衡混合型加倉最多

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